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    A股:未来6个月有望跨上4000点新台阶

    中国经济新闻网 2021-11-18 16:45:09

      ■百夫

     
      随着2021年岁末来临,A股也进入了一个面向未来的展望时刻。笔者预判,宏观基本面的明显改善,叠加“跨年行情”+“春季躁动”+“周期性上涨”等利多因素的合力驱动,未来6个月A股将有一波15%左右的上涨行情,上证指数大概率将站上4000点以上新台阶?春猛ㄑ渡璞、环境治理、券商、中药、游戏、影视院线等细分行业的阶段性投资机会。具体如下:
     
      一、宏观基本面明显改善。
     
      第一,从地缘政治上看,已持续数年由美国遏制中国导致的中美紧张关系出现了缓和的迹象。11月16日,习近平主席与拜登总统如期举行了视频会晤。拜登作出美方不寻求改变中国的体制,无意同中国发生冲突,不支持“台独”等明确表态。这些表态为缓和紧张的中美关系和“台海”局势提供了可能性;第二,中共十九届六中全会召开,对中国长治久安和以史为鉴面向未来,推进中华民族伟大复兴历史进程具有重要意义。政局和政策的稳定,为中国经济的持续健康发展提供了确定性和保障;第三,国内货币维持宽松,结构性宽信用举措也开始落地。央行继9月9日宣布3000亿元支小再贷款额度,11月8日又超预期推出碳减排支持工具;第四,此前国内PPI与CPI剪刀差值创出了历史新高,市场普遍担忧高企的PPI向CPI传导引发新一轮通胀,从而迫使货币政策收紧。但近期政府连续出手,多措并举稳价保供,大宗品价格快速回落,上游涨价压力缓解,“滞涨性”恐慌已逐步退去。
     
      当前总的看,宏观基本面明显改善,宏观流动性整体较好,微观资金依然充裕。预计在未来6个月内,随着经济下行压力逐渐加大,货币适度宽松、政策偏暖的格局仍将维持。整体向好的宏观环境将进一步提升投资者的风险偏好,推动A股市场整体中枢继续上移,迈上一个新的台阶。
     
      二、“跨年行情”和“春季躁动”应能如期展开。
     
      回顾2002年以来A股岁末年初的走势,均有一定程度的跨年行情,只是启动时间和涨幅有所差异。今年以来沪指在一个较窄的空间内来回震荡,长时间的盘整走势激发了投资者对跨年行情的期待;另外,一年之计在于春,从历史经验看,只要是流动性相对充裕的年份,其春节后的走势都是不错的,均会出现一波不小的“春季躁动”行情。市场的惯性和记忆,投资者的期待,加之当前已经开启了“投资者风险偏好提升窗口”,今年的“跨年行情”和“春季躁动”依然值得期待,很有可能走出超预期较大行情。
     
      三、沪指技术走势处于周期性上涨阶段。
     
      从月线图来看,沪指从2007年10月的6124点历史高点回调至今,其调整走势走出了一个大型水平收敛三角形的复杂调整形态。形态三角形的上边线(压力线)由前期两个高点6214及5178的连线构成,下边线(支撑线)由前期两个低点1664和2440的连线构成。从2007年10月至今,沪指一直都在这个大型三角形内部上下波动,目前已运行至三角形尾部区域。从2019年1月的2440低点开始,沪指在三角形内部进入了一个周期性上涨阶段,目前这个技术性上涨还在进行之中,其运行目标可能是向上试探和验证三角形上边线(压力线)的有效性。这波“寻边之旅”的上涨走势在形态上呈现出明显的“阶梯型”特征:2019年2月和2020年7月沪指月K线均以醒目阳烛画出“阶梯”向上的“一竖”,之后则是通过持续横盘震荡画出长长的“一横”,构筑了“阶梯”的长平台。从时间上看,第一个平台从2019年1月至2020年6月历时18个月;第二个平台从2020年7月至今已历时17个月,从时间周期上应该逐步进入向上再上台阶的变盘期,新的向上“一竖”变盘之后,将构筑“阶梯”的第三个平台并完成“寻边之旅”的周期性上涨,同时也将创出一个为期7年的阶段性高点。在此高点之后,预计还应有一波幅度较大的回调走势。
     
      四、投资策略:短期不追高,注重性价比,强调安全性。
     
      综上所述,纵观2022年A股市场的行情走势,预计会分成两个阶段:上半年在宏观基本面明显改善、流动性合理充裕及上文论述的各种积极因素的共同作用下,A股将整体向上向好,投资机会较多;下半年货币政策可能在内外约束下转向稳健中性,加上阶段性上涨行情结束后的回调压力,A股市场可能表现的较为平淡,投资风险加大。因此,策略上应积极把握未来这波阶段性上涨行情带来的投资机会,同时注重防范上涨行情结束后的大幅回调风险。在实际操作中,要注意按照阶段性行情的判断来确定投资策略,坚持从行业和个股的底部切入为主,注重性价比,预期要合理,见好就收手,强调安全性。
     
      在行业选择上,要避免追逐热点、攀附明星;赝鸄股过去的走势:2019年之前结构性牛市使得市场特别看好的消费、医药和互联网这些赛道上注入了过剩的流动性;2020年春节后市场风格极致切换,以“茅指数”为代表的“核心资产”大幅下跌,而以中证500为代表的一批周期股接连上涨。目前,这些前期的热点板块,由于相对较高的估值以及较为拥挤的交易结构,使得它们正面临着波动性加剧的挑战,因此,短期不宜再介入这些行业板块。未来,看好行业基本面向好、前期调整较为充分、存在边际改善可能、未来上涨空间较大的通讯设备、环境治理、券商、中药、游戏和影视院线等细分行业的阶段性投资机会。具体情况如下:
     
      通讯装备:工信部刚刚发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》提出,到2025年,信息通信行业基本建成高速泛在、集成互联、智能绿色、安全可靠的新型数字基础设施,成为建设制造强国、网络强国、数字中国的坚强柱石。在总体规模方面,预计到2025年,我国信息通信行业收入达到4.3万亿元,五年年均增长10%;信息通信基础设施累计投资达到3.7万亿元,五年累计增加1.2万亿元。其中,新增指标主要体现在5G、千兆光网、工业互联网等新型数字基础设施部署和应用方面,是行业“十四五”期间布局“新基建”的落脚点。
     
      未来,随着信息通信技术与实体经济深度融合,5G应用将呈现百花齐放的局面。文体娱乐、赛事直播、居住服务等消费领域5G应用加快探索,制造、矿山、医疗、港口等垂直行业5G应用模式日渐清晰。
     
      环境治理:近日,中共中央、国务院发布关于深入打好污染防治攻坚战的意见。目标是到2025年,生态环境持续改善,主要污染物排放总量持续下降,单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%,空气质量优良天数比率达到87.5%,近岸海域水质优良比例达到79%左右,土壤污染风险得到有效管控,生态系统质量和稳定性持续提升。
     
      随着生态文明体制改革的持续推进和构建现代环境治理体系要求不断强化,近期各省纷纷组建省级环保平台,统筹开展本省的环境治理工作,形成从上到下的环境治理体系,正在努力打通环保治理资金投入机制,大力推动环境治理各项目标要求的落实落地。持续看好“十四五”期间碳中和以及环;∩枋┙ㄉ璐吹耐蹲驶。
     
      券商行业:素有“牛市旗手”之称的券商作为资本市场重要中介,在股权类投融资方向上具有一定的稀缺性和经验优势。在直接融资比例提升、服务中小企业融资、居民大类资产配置向权益转移的大背景下,行业仍处在政策红利期。当前,券商板块整体市净率1.65倍,在历史低位,其投资价值不断显现。另外,北交所的开市和相关细则的公布进一步开辟了券商营收新战场。因此,看好流动性适当宽裕、无风险利率下行环境下券商板块的投资机会。
     
      中药行业:之前,国家卫生健康委、国家中医药局、中央军委后勤保障部联合发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》,提出从以下四个方面加强综合医院中医临床科室建设:一是加强综合医院中医临床科室设置;二是加强综合医院中药房设置;三是加强县级综合医院中医临床科室建设;四是加强信息化支撑!兑饧坊挂笪郎】敌姓棵乓形饕浇岷瞎ぷ髂扇胍皆浩郎蠛凸⒁皆杭ㄐЭ己,在医疗管理部门中明确责任人负责全院中医药业务管理。这些政策举措对投资中药行业构成重要利好。
     
      目前中药股在市场中有一定比较优势:一是现金流情况较好。品牌中药大多在OTC渠道销售,具有回款速度快的特征,整体销售现金占比较高;二是估值相对偏低。除片仔癀等少数估值较高之外,多数个股估值在30倍以内,处于较低位置;三是品牌力都较强。几大品牌中药企业的品牌价值都很高,多为老字号,在消费者心中拥有较深的品牌影响力。因此,在政策促进下,中药板块市场关注度或持续提升,将具有长期投资价值。
     
      游戏行业:游戏作为精神消费品和娱乐方式,具有极强的对抗通胀和经济衰退属性。当前中国游戏产业正处于长期高速增过后的头部集聚阶段。受版号政策和疫情的影响,最近两年多注销和吊销的中小游戏公司将近三万家,而头部阵营的公司正在分食这些份额。这从上市公司的业绩也可以得到印证,腾讯、网易这样的巨头游戏业务持续增长,A股四天王完美、三七、华通、吉比特的业绩增速甚至好于腾讯、网易。游戏产业的每一次爆发都和技术进步息息相关,每一次技术进步都给市场规模带来一次巨大提升。未来进入5G时代,流量成本和连接效率全面优化,云游戏、AR、VR风起云涌,会引发新的链式反应。因此,中国游戏产业即将进入属于自己的黄金时代,第一阵营的企业只要战略得当,将会获得巨大的成长机会。
     
      影视院线:2020年7月之前,影视行业在疫情影响下进入了冬天,行业一片低迷。此次疫情,虽然对影视院线行业冲击明显,但也使行业迎来一次深度洗牌。7月之后电影院复工,整个行业再次重燃激情。目前,影视院线龙头纷纷再融资,产业资本入局赋能,显示对行业相对底部位置的认可。压抑许久的影视院线行业,无论从基本面还是情绪面均已进入拐点区间,板块中长线有望迎来估值修复及提升,龙头院线和未来影片上映具备爆款潜力的制片发行公司值得关注。
     
      在个股选择上,可以各细分行业逐步走出底部的“专精特新”中小市值龙头股为主要选择对象。随着“共同富裕”新目标的确立,国家政策导向也从效率优先逐步切换到兼顾公平轨道,大企业可能面临反垄断等政策压力,使得过去简单以大为美的投资逻辑不再成立;而政策面更加支持以“专精特新”为代表的中小市值龙头企业的发展。同时,北交所的成功开市交易,其所发新股较高的估值溢价也将为在传统市场中的“专精特新”中小市值龙头股带来估值比价优势,成为其助涨因素之一。
     
      另外,随着未来市场由存量博弈向寻找增量转变,商业模式的创新将更多地让位于硬科技、硬实力的突破,符合时代趋势的先进制造业和“专精特新”中小市值龙头股将成为超额收益的重要来源。
     
      
    来源:中国经济新闻网—中国经济时报 作者:百夫 编辑: 谷云       
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